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如何报警配资公司_东北证券付鹏,全球金融化东迁 大量向中国集中

更新时间:2019-11-10点击:

  申城论剑·第十一届衍生品对冲投资论坛暨中国绝对收益投资管理协会第九届年会于2019年11月9日在上海静安洲际酒店举办。

  上午,东北证券(行情000686,诊股)首席经济学家付鹏发表题为“2020年全球投资市场展望”的主题演讲,以下为演讲内容:

  非常荣幸能够今天在这里跟大家做一个简短的分享关于明年大的展望,我觉得一年年这样的展望其实不是特别的连续,因为如果你是做一个真正大类资产配置行为的话,可能看得稍微周期长一点,会比较好。

  一、国内的经济情况比较明确,我记得2016年跟大家解释当时很火热的供给侧改革,年初的时候大家所有开会讨论的都是关于供给侧改革,像大宗商品这几年大家所有交易的核心路径其实也在供给端上,而不在需求端上。我在2012年的时候写过一篇日记叫《大宗商品背后十年的故事》,大宗商品跟经济的关系非常紧密,这个紧密更多在需求端上。我们从事商品的同事们大概经历了中国最辉煌的10年,以经常项目为主的双顺差模型。源头来自于2002年中国的入市,那个时候是非常重要的一个节点。

  那十年中大宗商品的路径非常简单,需求曲线不用担心,全球的债务在扩张、杠杆在扩张,作为中国的生产加工制造来讲,我们形成了外向型总需求的外推加上国内自身投资产业链不同需求的推导,可以说是商品非常繁荣的十年。有两段,一个是2008金融危机年前,一个是中间的4万亿。2012年我写那个大宗商品十年的回顾,是告诉大家那十年为什么商品成为非常重要的配置性的资产,大类资产当中的比重我们应该是增加的。

  2012年到现在还不到十年,原则上来讲大宗商品是总需求曲线不足以引导整个行情的阶段。这七八年下来,发现我们玩的是供给曲线。简单讲谁的供给有问题,这个不要贸然讲周期,很多人会陷入这种困境。低库存和低价格是结果,所有的核心是当需求曲线外推的时候,低库存和低价格才有反应。而不是没有需求曲线外推的时候,靠低价格和低库存,你的价格涨起来吗?没有。这几年靠什么?靠供给。

  二、金融业发展。2008-2012年金融危机过程中,欧美的金融杠杆受到抑制。这个过程中如果还在欧美从事金融行业的话,其实你获得的杠杆率不会如中国这十年获得的杠杆率高。这十年全球金融化是东迁的,大量向中国集中。所以你看到我们走的路径跟二三十年前美国的路径是一样的,大规模的金融化、大规模的金融衍生产品上、金融品种上,尤其是我们做期货的很多人,大家知道这几年相关的品种、衍生品的规模在快速做大。

  对于中国来讲,目前是最好的环境,所有的条件下我们比别人优一点,我们的问题也有,但是我们的情况状况比对方好一些,原则上来讲我们可控的风险概率要高一点。